기준금리, 시장금리, 채권금리 이게 다 뭐야?

신문에서는 연준이 금리를 내렸다고 하는데, 미국 국채금리는 오르기도 합니다. 같은 금리 이야기처럼 보이지만 서로 다른 숫자를 보고 있는 거예요. 기준금리와 시장금리, 그리고 채권의 쿠폰을 나눠 보면 훨씬 덜 헷갈립니다.

기준금리는 누가 정하나요?

기준금리는 중앙은행이 통화정책을 운용하는 기준입니다. 미국에서는 연준이 연방기금금리의 목표 범위를 정하고, 한국에서는 한국은행이 기준금리를 정해요. 미국 연준이 모든 나라의 기준금리를 정하는 것은 아닙니다.

정책금리의 변화는 은행의 자금 조달, 예금과 대출, 소비와 투자에 영향을 줍니다. 다만 다른 모든 금리가 같은 날 같은 폭으로 움직이는 것은 아니에요. 예를 들어 2025년 3월 FOMC 발표는 당시 목표 범위를 연 4.25~4.50%로 유지했습니다. 이 숫자는 그 발표 시점의 정책금리입니다.

시장금리는 기준금리와 어떻게 다른가요?

시장금리는 실제 거래에서 형성되는 금리입니다. 국채와 회사채, 대출과 예금의 금리는 만기, 신용 위험, 물가 전망과 수급에 따라 달라져요. 앞으로 금리를 내릴 것이라는 기대가 미리 가격에 반영되기도 합니다.

그래서 기준금리가 내려도 장기 국채금리가 오를 수 있습니다. 장기 물가에 대한 우려나 국채 공급 부담이 정책금리 인하 효과보다 클 수 있기 때문이에요.

채권의 표면금리와 만기수익률은 무엇인가요?

표면금리, 또는 쿠폰금리는 액면가에 대해 약정한 이자율입니다. 고정금리 채권의 액면가가 1만원이고 쿠폰이 5%라면 연 이자는 500원이에요. 발행자가 약정을 이행한다는 전제이며, 모든 채권의 지급을 무조건 보장한다는 뜻은 아닙니다.

현재수익률은 연 쿠폰을 매수가격으로 나눈 값입니다. 위 채권을 9,000원에 사면 500 ÷ 9,000 ≈ 5.56%예요. 하지만 만기에 1만원을 상환받는 차이와 남은 기간은 아직 반영하지 않은 계산입니다.

만기수익률(YTM)은 앞으로 받을 쿠폰과 상환금의 현재가치 합계가 매수가격과 같아지도록 하는 할인율입니다. 현금흐름의 시점을 반영하므로, 쿠폰과 상환금을 단순히 더한 뒤 가격으로 나누는 계산과 다릅니다. 중도 매도 가격과 재투자 조건에 따라 실제 실현 수익도 달라질 수 있어요.

시장금리가 오르면 채권 가격은 왜 내려가나요?

같은 조건의 새 채권에서 더 높은 이자를 받을 수 있다면 기존의 낮은 쿠폰 채권은 가격이 내려가야 경쟁할 수 있습니다. 반대로 시장수익률이 낮아지면 기존 채권 가격은 대체로 올라가요. 변화 폭은 만기뿐 아니라 쿠폰과 듀레이션에 영향을 받습니다. FINRA의 듀레이션 설명을 함께 읽어보세요.

채권 가격에 정해진 바닥이나 반복되는 수익 구간이 있는 것은 아닙니다. 특히 일반 채권 ETF에는 투자자에게 액면가를 돌려주는 만기가 없으므로, 개별 채권을 만기까지 보유하는 상황과 구분해야 해요.

용어가 정리됐다면 미국 국채 만기별 활용법에서 내 돈을 언제 쓸지에 맞춰 만기를 비교해보세요.

자주 묻는 질문

쿠폰이 5%면 언제 사도 수익률이 5%인가요?

아닙니다. 쿠폰은 액면가 기준입니다. 실제 매수가격과 만기상환액, 남은 기간을 반영한 만기수익률은 달라집니다.

시장금리는 기준금리를 그대로 따라가나요?

아닙니다. 정책 전망 외에도 만기, 물가, 신용 위험과 수급이 반영됩니다. 장기금리와 정책금리는 반대로 움직일 수도 있습니다.